Còn Nhạc, Còn Người Nhảy.

Insight tuần 22/11/2025

Chàng-Ngốc-Già mến chào các bạn,

Tuần vừa qua, thị trường thế giới hết sức lo lắng với việc Nhật bản tăng lợi tức trái phiếu chính phủ, lợi tức của trái phiếu 10 năm nhảy lên 1,8%, so với hồi đầu năm là tăng 80%; còn trái phiếu 20 năm và 30 năm có lợi tức kỷ lục là 2,8% và 3,3%. Lý do là thị trường lo ngại với gói hỗ trợ kinh tế 130 tỷ usd của thủ tướng Sanae Takaichi.

Nhiều người biết Nhật bản là nước có tỷ lệ nợ công trên GDP lên đến 250%, và 23% thu ngân sách là để trả nợ. Nếu lợi tức trái phiếu (coupon) mà tăng 1% thì mỗi năm ngân sách của Nhật phải trả thêm cỡ 2,8 ngàn tỷ yên.

Nhật bản lúc này đứng trước tình thế rất khó khăn: Một là tiếp tục duy trì lãi suất điều hành thấp (dù đã chấm dứt lãi suất âm vào tháng 3/2024 và tăng từ 0.25% lên 0.5% vào tháng 1/2025). Nếu như vậy thì đồng yên sẽ mất giá và Nhật sẽ bị siêu lạm phát. Hai là tăng lãi suất có thể dẫn đến carry-trade đảo chiều, thanh khoản toàn cầu sẽ bị rút mạnh.