Bao Giờ Bóng Bể ?
Insight tuần 25/10/2025
Chàng-Ngốc-Già mến chào các bạn,
Tuần này, chỉ số chứng khoán của Mỹ lại lâp đỉnh (ATH), khiến người ta quên đếm luôn từ đầu năm đến giờ đã lên đỉnh mấy lần. Những lo ngại về bong bóng và khả năng khủng hoảng tài chính bắt đầu xuất hiện nhiều hơn.
Chẳng hạn như tập hợp một số bài viết sau đây lo ngại về một cuộc khủng hoảng tài chính ở Mỹ:
https://prime.changngocgia.com/c/prime/the-coming-us-financial-crisis
Nguyên nhân có thể kể đến: rủi ro từ chính sách của chính quyền Trump, nhà đầu tư cá nhân theo đuổi các chiến lược giao dịch “mang tính đầu cơ, ngắn hạn và rủi ro cao.”, bong bóng AI và crypto, bong bóng tài sản do Fed hạ lãi suất, hoặc do nới lỏng các yêu cầu về an toàn vốn.
Thế nhưng bong bóng vẫn tiếp tục phình to trước mắt, như câu chuyện trước đây thời dot-com (bong bóng tiếp tục phình to giữa những tiếng kêu cảnh báo). Nguyên nhân? Một bài viết trên WSJ đã lý giải như sau:
Lý do là nhiều người mua cổ phiếu không phải vì họ nghĩ triển vọng của công ty là tốt hay các cú nhấp chuột sẽ biến thành doanh thu, mà vì họ thấy bạn bè mình đang trở nên giàu có và họ cũng muốn như vậy.
Đó là sự kết hợp giữa việc các công ty bán ít cổ phiếu và lý thuyết “kẻ ngốc lớn hơn”: ai đó sẽ sẵn sàng trả giá cao hơn vào ngày mai, vì vậy dù cổ phiếu rõ ràng bị định giá quá cao, vẫn đáng để mua ngay bây giờ. Trong tài chính, điều này được gọi là “bong bóng hợp lý”.
cổ phiếu dot-com (và bây giờ là AI) rất khó để bán khống vì không có nhiều để vay.
các nhà quản lý quỹ chuyên nghiệp rất khó đứng ngoài cuộc. Một khi bong bóng hình thành, nó có thể kéo dài nhiều năm. Đặt cược chống lại nó, hoặc thậm chí chỉ tránh xa, đồng nghĩa với việc tụt hậu so với các nhà đầu tư khác và chỉ số chuẩn, và có nguy cơ bị sa thải khi khách hàng rời bỏ quỹ hoạt động kém.
Và khi số đông còn thấy “hợp lý“ và điều kiện thanh khoản cho phép, thì bong bóng sẽ tiếp tục được được thổi to thêm. Đến khi nào nó vỡ thì mới biết đó là bong bóng, và nguyên nhân chính thì phải kết thúc rồi mới xác định được.
